听说在投后的决赛圈,如果要证明基金做投后做得确实扎实,那就要看自己是不是被投企业遇到困难时第一个联系的人。
对于被投企业的定位,不同的投资机构有不同的称乐鱼电竞呼。有机构视企业为伙伴,有机构把自己理解为企业的陪跑服务员,还有机构将被投企业看作自己的孩子。昵称不同,目的却是乐鱼电竞殊途同归:大家都是要表达同一个讯息——我们很会做投后。
如今VC/PE全面进入“重投后时代”,各家投资基金也都牟足了劲儿打造自己独特的投后策略,除了那些老生常谈之外,我另收集了3家有些特别的声音,也许很难论对错,但至少他们的想法赋予了投后更多的维度。
若以人数论,基金投后大概有两种风格,有钱的建立单独而庞大的投后管理部门,走人海战术。钱少的走精品路线人以内,挑选优秀的被投项目做投后。不论哪一种,大家都维持着一个共识:投后管理部门的建立和完善,是基金必须做的事。
有一小撮投资人认为投后管理部门并不重要,这一部分投资人有两个共同点:都是PE、人数不多。“费劲组个投后部,反而容易滋生人浮于事”——杭州一家产业GP管理合伙人赵永(化名)这么说。这家GP背靠国资,整个基金人数只在15人左右。
赵永给出的解释是,“这是个很简单的问题。假设你现在碰到事情了,你是找教授,还是通过教授的助理再找到教授?同理,一家创业公司,一个创始人,谁才是最有可能解决他问题的人?是基金合伙人,还是投后部门下的一个同事?”
赵永的这番话含藏着两个信息。一,投后的沟通成本很重要。二,至少从赵永的个人经历来看,他多数碰到的“被投企业最多的投资诉求是什么”,是需要依靠合伙人及以上级别才能办到的事儿。
“什么是投资合伙人(及以上)才能做到的事?”John(化名)——一家PE管理合伙人给出的答案是:资源。
John所在的基金同样没有投后管理部门,并依他所说“不考虑建”。资源是John所引以为傲的基金关键特色之一,他将这视为“why me”的回答,“为什么企业选我,为什么LP投我,我们拥有的资源和经验是核心因素,钱真的没那么重要。”
而对于投后,和赵永略有些不同的是,John认为投后更应该是合伙人(及以上)自己的事,应该由他们自己负责,基于此逻辑,“没必要再专门建个投后部门。”John还强调了一点:没有投后组,不代表他们不做投后;相反,“平均下来,我每天都一半的时间用来做投后”。
如果说2022年因为疫情的关系,投资人投后做得最多的事是帮企业融资,那么在2023年投后的下一个阶段很可能就是专注搞孵化。
这种声音大多来自早期VC,一家投医疗早期的基金将重点做孵化列在了他们的年度计划内。其创始人表示,孵化能有效地帮助基金控制资金风险,同时能以全新的角度为孵化企业做投后。
值得一提的是,因为投资的是医疗赛道和卡脖子领域,该创始人特别和我强调了他们对培训被投企业政策敏感度的需要,“需要保证政治正确。”
另一家投消费的早期VC同样将孵化作为基金内部的重点工作方向。那么为什么投后反而做起了孵化呢?管理合伙人井良(化名)表示问题要反着看,“孵化了企业,怎么做投后?”井良认为,首先孵化对投资人来说是净资产,投资成本低,试错率低;其次,孵化的企业是一个很好的投后样本,不管是监测发展、参与经营等,都比普通的被投企业更为细致。
投资和孵化在业内不是稀奇事,不少研究院、孵化器一直在专注做这件事,但和前者不同的是,投资人投入孵化的背后是好项目的稀缺。井良表示,很多小的细分的赛道缺乏好的项目,因此干脆自己孵化一个,“我们对产业有很深的积累,能在初期就帮助创业企业理清思路,在问题刚出现甚至还没出现之前,就帮忙迅速补足创业团队的短板。”
当然也有投资人将“投资+孵化”视为下一轮的早期投资人内卷大斗,大家对VC做孵化最大的质疑在于“听上去就是为了募资的时候让LP爸爸看到自己有努力想出新的业务模式”——某一线基金PR表示。
A是一家医疗赛道的创业企业,因为团队极为优秀(尤其有海外归来的重量级教授),国家为A提供了免费的办公点和不菲的创业费用。投资机构B找到了A,希望能够作为第一家投资基金投资入股。原本没有市场化融资计划的A,报了一个有点虚高的估值(10位数)。
B创始人告诉我,他们基金有一个特色是投后前置,而他们投后有一项特色服务是“个性化定制资本战略规划”。简单来说,B给A全方位制定了融资与估值规划,“A报的估值不适合刚创业的他们,在我们定制的资本战略规划里,我告诉他们那个估值在两年后也可以完成,而且是以更健康的方式。”
作为华东区受到支持的企业,A没缺过有意向投资的投资人,但最终A选择了B,以降低了的估值。
在B创始人看来,很多科班创业的创业者或创始团队,对融资、估值等资本化领域缺乏健康的认识,“即便是优秀的创业团队,估值高开低走的一大把。”因此B机构的投后有一个核心主旨为,帮助被投企业建立健康的资本战略认知。
综上,我之所以列举这三种声音,是出自这三种声音是投资机构对投后愈发专业化的表现的原因。
“很多时候,细致,未必专业。”这句话是一家融资到中后期的B2B公司市场负责人告诉我的,该公司历史上完成了4轮融资,背后超过10家投资机构,在与自家投资人对接投后服务的过程中,她发现“一些机构只是说在做投后,其实穷的就只有钱了”。
和我吐槽的最后,她发出了呼吁:“给创业者培训是他们很多投后的标配,但希望投资机构也能找个培训班上上。”
在线客服
客服咨询
官方微信
返回顶部